Regulator Tiongkok membatasi short-selling ketika penurunan pasar semakin dalam

Buka Intisari Editor secara gratis

Rula Khalaf, editor Financial Times, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.

Tiongkok mengambil tindakan untuk secara resmi mengekang short-selling setelah upaya tidak resmi gagal membendung aksi jual yang meningkat di pasar saham.

Bursa saham Shenzhen dan Shanghai mengatakan pada hari Minggu bahwa investor yang membeli saham tidak akan diizinkan untuk meminjamkannya kepada penjual pendek selama periode penutupan yang disepakati.

Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok mengatakan langkah-langkah tersebut, yang akan berlaku mulai Senin, bertujuan untuk “menciptakan sistem pasar yang lebih adil.” Regulator menambahkan bahwa pembatasan lebih lanjut terhadap pinjaman sekuritas akan diberlakukan mulai 18 Maret.

Regulator berada di bawah tekanan yang semakin besar untuk menghentikan penjualan saham, yang dipicu oleh ketidakpastian mengenai prospek pertumbuhan ekonomi negara tersebut.

Pekan lalu, Perdana Menteri Tiongkok Li Qiang menjanjikan dukungan pemerintah yang “lebih kuat” terhadap pasar. Namun saham-saham melemah pada hari Jumat, mengakhiri kenaikan berturut-turut selama tiga hari, menunjukkan investor tidak yakin dengan langkah-langkah stimulus Beijing.

Indeks acuan CSI 300 dari saham-saham yang terdaftar di Shanghai dan Shenzhen ditutup melemah 0,3 persen pada hari Jumat, sedangkan Indeks Hang Seng China Enterprises di Hong Kong turun 2 persen.

Indeks CSI 300 turun 11 persen pada tahun 2023, penurunan tahun ketiga berturut-turut. Indeks Hang Seng, tempat banyak perusahaan terbesar Tiongkok melakukan dual-listing, turun 14 persen pada periode yang sama, penurunan tahunan keempat berturut-turut.

Pengumuman hari Minggu ini mewakili peningkatan yang dilakukan regulator, yang telah menggunakan pembatasan informal untuk mencoba membendung arus keluar sejak Oktober. Regulator telah mengeluarkan instruksi khusus – yang dikenal sebagai “window pedoman” – kepada investor tertentu, mencegah mereka menjadi penjual bersih saham pada hari-hari tertentu.

Baru-baru ini, otoritas Tiongkok telah memperketat pergerakan arus keluar modal dengan membatasi akses terhadap dana yang diinvestasikan pada sekuritas luar negeri.

Para ahli mempertanyakan efektivitas potensi larangan tersebut. “Meskipun larangan short-selling merupakan sinyal dari pemerintah, hal ini hanya sekedar bantuan sementara dengan dampak yang terbatas,” kata Gary Ng, kepala ekonom di Natixis. “Kemampuan pasar saham Tiongkok untuk stabil akan terus bergantung pada kepercayaan.”

Investor lokal mengalami kerugian yang cukup besar akibat gejolak pasar tersebut.

Investor ritel yang membeli derivatif yang disebut bola salju – yang menjamin aliran pembayaran bunga yang besar dengan syarat indeks saham diperdagangkan dalam kisaran tertentu – mengalami kerugian besar dari kontrak tersebut.

Para analis memperingatkan bahwa meskipun kecil dibandingkan dengan pasar saham negara secara keseluruhan, penghapusan saham secara besar-besaran dapat meningkatkan tekanan jual pada saham-saham Tiongkok.

Pekan lalu, Morgan Stanley memangkas perkiraan 12 bulan untuk Indeks MSCI Tiongkok untuk listing global di Tiongkok dari naik menjadi tidak ada perubahan, melampaui perkiraan bank-bank lain yang masih memperkirakan kenaikan pada tahun ini.