Peneliti: Tindakan The Fed lebih berpengaruh dibandingkan kata-kata dalam mengendalikan inflasi

kredibilitas Federal Reserve Keputusan tersebut membantu pasar keuangan dalam perjuangan bank sentral melawan inflasi selama bertahun-tahun, namun bank sentral terpaksa menepati janji lisannya untuk memulihkan stabilitas harga dengan suku bunga yang lebih rendah, menurut penelitian baru yang dipresentasikan pada penelitian tahunan Federal Reserve Bank of Kansas City. konferensi di Jackson Hole, Wyoming.

Penelitian menemukan bahwa persepsi yang kuat di pasar keuangan bahwa bank sentral berkomitmen mengendalikan inflasi dapat menjadikan kebijakan moneternya lebih efektif, mendorong pasar untuk membalikkan kondisi keuangan lebih cepat dan menurunkan inflasi dengan dampak yang lebih kecil terhadap pertumbuhan ekonomi dibandingkan jika tidak. menjadi kasusnya.

Meskipun investor telah percaya bahwa… Ketua Federal Reserve Jerome Powell Para peneliti menemukan bahwa meskipun The Fed dan pembuat kebijakan lainnya serius dalam mempertahankan target inflasi bank sentral sebesar 2%, keyakinan ini hanya terbentuk seiring berjalannya waktu dan setelah para pejabat mulai menaikkan suku bunga acuan federal funds pada Maret 2022 dan mempercepat kenaikan pada musim panas itu.

Inflasi naik ke level tertinggi dalam 40 tahun sebesar 9,1% pada Juni 2022, mendorong The Fed menaikkan suku bunga dana federal ke kisaran 5,25% hingga 5,50%, level tertinggi dalam 23 tahun. Dengan inflasi yang melambat menjadi 2,9%, The Fed diperkirakan akan menurunkan suku bunga pada bulan September untuk pertama kalinya sejak dimulainya pandemi Covid pada bulan Maret 2020.

Ketua Fed Powell: “Sudah waktunya” untuk menurunkan suku bunga

Para peneliti menemukan bahwa tindakan The Fed dalam menaikkan suku bunga diperlukan untuk mendukung retorika anti-inflasinya. Dalam foto adalah Ketua Federal Reserve Jerome Powell. (Roberto Schmidt/AFP melalui Getty Images/Getty Images)

Dalam penelitian mereka, ekonom Michael Bauer dari Federal Reserve Bank of San Francisco, Carolyn Pflueger dari University of Chicago, dan Adi Sundaram dari Harvard Business School menemukan bahwa “para peramal dan pasar sebagian besar tidak yakin mengenai aturan kebijakan moneter sebelum ‘pengambilan kebijakan moneter’. -off’ dan mempelajarinya.” dari kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve.

“Kenaikan suku bunga yang signifikan tampaknya diperlukan untuk mengubah persepsi…dan masyarakat tidak sepenuhnya memahami strategi dan aturan kebijakan The Fed sebelum menaikkan suku bunga,” tulis mereka.

Penelitian ini berfungsi sebagai bentuk peringatan terhadap para gubernur bank sentral yang terlalu menekankan kekuatan “terapi bicara” – yaitu kemampuan untuk mempengaruhi bank sentral. Hasil ekonomi Hanya dengan kata-kata dan janji.

Inflasi naik 2,9% di bulan Juli, lebih kecil dari perkiraan

Pasar memperkirakan suku bunga akan diturunkan pada bulan September. (Angela Weiss/AFP melalui Getty Images/Getty Images)

Pejabat Fed sering kali menunjukkan kepercayaan masyarakat terhadap komitmen pembuat kebijakan selama siklus inflasi terakhir Target inflasi 2% Menaikkan suku bunga dengan sendirinya akan membantu memperlambat laju kenaikan harga, mengurangi waktu yang dibutuhkan untuk menerapkan pengetatan kebijakan moneter, dan menurunkan inflasi sekaligus mengurangi dampak buruk terhadap pasar tenaga kerja dan aspek ekonomi “riil” lainnya.

Namun, peneliti justru menemukan hal sebaliknya Fed dipimpin oleh Powell Meskipun The Fed pada akhirnya mendapatkan kepercayaan masyarakat, hal ini tidak bisa dianggap remeh. Para peneliti menggunakan data survei untuk mengukur bagaimana para peramal profesional memandang respons The Fed terhadap kenaikan inflasi, dan menemukan bahwa bahkan ketika harga-harga mulai naik pada tahun 2021, ekspektasi respons The Fed terhadap inflasi mendekati nol.

Meskipun hal ini mungkin disebabkan oleh faktor-faktor lain, termasuk keyakinan bahwa inflasi akan menurun dengan sendirinya, para peneliti menyimpulkan bahwa alasannya sebenarnya adalah ketidakpastian para peramal mengenai bagaimana reaksi The Fed. Setelah kenaikan suku bunga awal The Fed pada bulan Maret 2022, persepsi mulai berubah dan para peramal akhirnya mulai memperkirakan The Fed akan merespons setiap kenaikan inflasi dengan kenaikan suku bunga yang sesuai.

Perekonomian AS menciptakan 818.000 lapangan kerja lebih sedikit dibandingkan yang dilaporkan sebelumnya

Ketua Federal Reserve Jerome Powell, kiri, mengatakan dalam pidatonya di Jackson Hole bahwa kemajuan dalam mengembalikan inflasi ke 2% berarti sudah waktunya untuk membuat kebijakan moneter tidak terlalu ketat. (Natalie Bering/Bloomberg melalui Getty Images/Getty Images)

Perubahan persepsi para peramal cuaca bertepatan dengan perubahan yang dilakukan pembuat kebijakan dari kenaikan suku bunga awal sebesar 1 poin persentase pada kuartal pertama menjadi kenaikan pertama dari empat kenaikan sebesar 75 basis poin pada bulan Juni 2022. Powell menyampaikan pidato yang keras pada tahun itu. Konferensi Lubang Jackson Yang menegaskan kembali tekadnya untuk mempertahankan target inflasi meskipun ada kesulitan ekonomi yang mungkin ditimbulkan oleh kenaikan suku bunga.

Para peneliti menemukan bahwa ketika persepsi pasar terhadap sensitivitas The Fed terhadap inflasi meningkat, “[I]“Suku bunga menjadi jauh lebih sensitif terhadap kejutan data inflasi” dan bahwa “peningkatan persepsi respons terhadap inflasi kemungkinan besar membantu meneruskan kebijakan moneter ke perekonomian riil dan meningkatkan kinerja The Fed.” Trade-off antara inflasi dan pengangguran“.”

Para peneliti menemukan bahwa “tindakan suku bunga berkontribusi terhadap efektivitas komunikasi, dan mungkin diperlukan untuk mencapainya, terutama ketika ketidakpastian mengenai kerangka kebijakan moneter sedang tinggi,” menunjukkan bahwa ringkasan prakiraan ekonomi triwulanan The Fed dapat berubah untuk membuat “ fungsi reaksi” yang dilakukan oleh bank sentral dengan lebih jelas.

DAPATKAN BISNIS FOX DI PERJALANAN DENGAN KLIK DI SINI

“Respon cepat suku bunga terhadap inflasi penting tidak hanya untuk mempengaruhi kondisi keuangan dalam waktu dekat, namun juga untuk memberi sinyal bahwa para pembuat kebijakan serius,” tambah mereka.

Komite Pasar Terbuka Federal Reserve dijadwalkan mengadakan pertemuan berikutnya pada 17-18 September, ketika para pembuat kebijakan diperkirakan akan mengumumkan penurunan suku bunga.

Reuters berkontribusi pada laporan ini.