Pemulihan saham terhenti saat Netflix bersiap untuk memulai pendapatan teknologi besar

Banyak ahli strategi ekuitas memulai tahun ini dengan menggembar-gemborkan rebound dalam kinerja saham-saham berkapitalisasi kecil karena konsensus percaya bahwa Federal Reserve akan mulai memotong suku bunga pada paruh pertama tahun 2024. Kini, ketika pasar sudah tidak lagi berharap pada penurunan suku bunga tahun ini, Russell 2000 turun. Kapitalisasi kecil (^RUT) naik sekitar 3% tahun ini, kinerja yang lebih buruk dari kenaikan S&P 500 yang lebih dari 5% tahun ini.

“Kami pikir Russell 2000 mungkin akan sedikit tertantang dalam waktu dekat sampai kita mendapatkan konfirmasi yang lebih besar bahwa inflasi sedang melambat dan konfirmasi yang lebih besar bahwa The Fed akan dapat mulai menurunkan suku bunganya,” kata presiden Bank of America. Jill Carey Hall, dari Strategi UKM AS, mengatakan kepada Yahoo Finance.

Setelah percakapan baru-baru ini dengan investor, Hall mengatakan katalis utama kenaikan saham-saham kecil adalah kejelasan lebih lanjut mengenai jalur suku bunga Federal Reserve.

Konsensus pasar telah bergeser dengan memperkirakan dua penurunan suku bunga tahun ini dari tujuh penurunan pada awal Januari, menurut data Bloomberg. Langkah ini memberikan dampak besar pada reli saham-saham berkapitalisasi kecil hingga penutupan tahun 2023, sementara saham-saham berkapitalisasi besar tetap mempertahankan kenaikan tahun ini meskipun ada perubahan retorika dari The Fed.

Perbedaan utamanya adalah struktur utang perusahaan. Usaha kecil memiliki lebih dari 40% utangnya yang terkena suku bunga lebih tinggi baik dalam bentuk pinjaman dengan suku bunga variabel atau utang jangka pendek yang mungkin perlu dibiayai kembali di tengah kondisi kenaikan suku bunga. Hal ini sebanding dengan sekitar 75% perusahaan S&P 500, yang memiliki utang jangka panjang dengan suku bunga tetap, menurut tim peneliti Bank of America.

Selain itu, perusahaan-perusahaan berkapitalisasi besar sering kali memiliki lebih banyak uang yang dapat memperoleh manfaat dari suku bunga yang lebih tinggi dan bahwa tidak adanya pemotongan suku bunga oleh The Fed akan lebih merugikan perusahaan-perusahaan kecil dibandingkan perusahaan-perusahaan besar.

“itu [Russell 2000] “Indeks ini sangat sensitif terhadap kredit dan suku bunga,” kata Hall. “Risiko refinancing adalah risiko utama bagi perusahaan-perusahaan ini karena perusahaan-perusahaan berkapitalisasi besar telah mampu mengamankan banyak utang jangka panjang dengan suku bunga tetap… semakin lama suku bunga tetap tinggi, dan hal ini menjadi ancaman yang semakin besar terhadap keuntungan mereka [smaller cap] perusahaan.”