Mengapa ketakutan terhadap gelembung pasar dilebih-lebihkan?

Reli pasar yang sedang berlangsung telah mendorong S&P 500 naik hampir 25% dari posisi terendah bulan Oktober, didorong oleh kenaikan hanya pada beberapa saham.

Nvidia favorit AI (NVDA) memimpin. Produsen chip ini telah memperoleh keuntungan lebih dari 80% sejak awal tahun, membantu mendorong S&P 500 (^GSPC) dan Nasdaq (^IXIC) ke rekor tertinggi.

Kinerja yang lebih baik dan terkonsentrasi telah membuat beberapa pihak di Wall Street memperingatkan bahwa reli tersebut sudah terlalu jauh dan menyatakan saham-saham berada di wilayah bubble.

Konsentrasi pasar telah meningkat ke level tertinggi dalam beberapa dekade. 10 saham terbesar AS kini menyumbang 33% nilai pasar S&P 500 dan 25% pendapatan S&P 500, menurut data Goldman Sachs.

Namun kekhawatiran mengenai partisipasi pasar yang sempit dan dangkal mungkin salah arah. Beberapa ahli strategi senior Wall Street menjelaskan pada “Morning Brief” Yahoo Finance minggu lalu bahwa ada alasan untuk percaya bahwa pasar akan terus meningkat.

“Ini mungkin merupakan trik penjualan terbaik saat ini… Saya rasa hal ini tidak dapat dibenarkan,” kata Drew Beatty, direktur strategi ekuitas AS di Citi, mengenai ketakutan akan gelembung di Yahoo Finance Live. “Ini sebenarnya jauh lebih sehat daripada yang orang-orang anggap.”

Hasil kuartalan yang kuat dari perusahaan-perusahaan teknologi besar memperkuat kemungkinan bullish. Nvidia membukukan kuartal mengejutkan lainnya berkat melonjaknya permintaan AI, sementara Meta (META), Microsoft (MSFT), dan Amazon (AMZN) semuanya melampaui ekspektasi.

Margin keuntungan yang lebih tinggi dan keuntungan yang terbukti adalah dua alasan mengapa analis Wedbush Dan Ives menggambarkan lingkungan pasar saat ini sebagai “momen tahun 1995” daripada membandingkannya dengan awal gelembung dot-com.

“Menurut pandangan kami, periode ini masih jauh dari periode 1999/2000, karena valuasi yang tinggi, kurangnya monetisasi/infrastruktur, neraca keuangan yang lemah, model bisnis yang tidak stabil, dan latar belakang keseluruhannya berada dalam dunia yang sangat berbeda jika dibandingkan dengan apa yang kita lihat saat ini,” tulisnya dalam catatan untuk kliennya.

Chris Danley, kepala penelitian semikonduktor AS di CityCity, menggemakan pandangan optimis Ives terhadap teknologi ini, mengatakan kepada Yahoo Finance bahwa ia “tidak melihat adanya akhir.”

Cerita berlanjut

“Perjalanan kita masih panjang sampai kita mulai membunyikan bel alarm atau bahkan mendengar bel berbunyi,” kata Danieli kepada Yahoo Finance Live.

Di luar teknologi dan di bawah permukaan, tren yang mendasarinya adalah positif. Luasnya pasar – yang merupakan indikator sentimen bullish – perlahan mulai membaik. Indeks Equal-Weighted S&P 500 (SPXEW) dan saham-saham berkapitalisasi kecil mengungguli S&P 500 selama sebulan terakhir.

“Ekspansi yang kami lihat terjadi secara halus,” kata Liz Ann Saunders dari Charles Schwab kepada Yahoo Finance, sambil menambahkan bahwa perubahan yang terjadi di bawah permukaan “bukanlah hal yang buruk.”

Penting untuk dicatat bahwa sejarah mengatakan bahwa konsentrasi yang tinggi tidak selalu menunjukkan pasar teratas. Goldman Sachs menganalisis konsentrasi pasar selama 100 tahun terakhir dan menemukan bahwa S&P 500 sering kali naik setelah puncak konsentrasi sebelumnya.

“Salah satu pola yang konsisten di sekitar periode konsentrasi tinggi adalah perubahan momentum yang besar,” Ben Snyder, analis ekuitas di Goldman Sachs, menulis dalam sebuah catatan kepada kliennya. “Meskipun kinerja para pemimpin dengan momentum tinggi tidak konsisten, kinerja negara-negara yang lamban sebelumnya diremehkan secara absolut di setiap episode. Hal ini mendukung pandangan kami bahwa 'mengejar ketinggalan' (catch-up) oleh negara-negara yang lamban lebih cenderung menghentikan kenaikan momentum yang berkelanjutan daripada 'mengejar- up'.” Mengungguli para pemimpin pasar saat ini.”

Sina Smith Dia adalah jangkar di Yahoo Finance. Ikuti Smith di Twitter @SeanaNSSmith. Nasihat mengenai kesepakatan, merger, posisi aktivis, atau apa pun? Surel [email protected].

Klik di sini untuk analisis mendalam tentang berita dan peristiwa pasar saham terkini yang menggerakkan harga saham.

Baca berita keuangan dan bisnis terkini dari Yahoo Finance