Bank Sentral Eropa fokus pada pengurangan neraca keuangannya

“Setelah mencapai tingkat suku bunga yang stabil pada suku bunga deposito 4%, ECB sekarang dapat menyusutkan neraca keuangannya dengan lebih cepat tanpa mengambil risiko ledakan besar dalam selisih imbal hasil di zona euro,” kata Holger Schmieding dari Berenberg dalam penelitiannya. Catatan untuk pelanggan.

“Namun, pasar kemungkinan harus mengoreksi beberapa ekspektasi mereka yang terlalu optimis terhadap penurunan suku bunga setelah ECB menyampaikan pidatonya pada hari Kamis.”

Inflasi turun menjadi 2,4% di bulan November, dan inflasi inti juga menurun. Dengan penurunan inflasi yang lebih cepat dari perkiraan, para investor meningkatkan taruhan mereka terhadap penurunan suku bunga oleh Bank Sentral Eropa pada tahun depan, terutama setelah Isabel Schnabel, salah satu anggota Dewan Pemerintahan yang lebih hawkish, menggambarkan perlambatan harga konsumen sebagai hal yang “terlihat” dan “kejutan yang menyenangkan.” “. Menurut transkrip 1 Desember Wawancara dengan Reuters.

Pasar uang saat ini memperkirakan penurunan suku bunga sekitar 150 basis poin pada tahun depan. Suku bunga deposito utama bank mencapai rekor tertinggi sebesar 4%, setelah 10 kenaikan berturut-turut yang dimulai pada Juli 2022 dan mendorong suku bunga ke wilayah positif untuk pertama kalinya sejak tahun 2011.

“Risikonya sekarang adalah penurunan suku bunga lebih awal dan lebih dalam, dan ECB lebih mampu memisahkan diri dari The Fed,” kata Mark Wall, pengamat ECB di Deutsche Bank.

Namun dia yakin ECB kemungkinan akan tetap menjaga komitmennya: “Kami memperkirakan ECB akan mempertahankan panduannya bahwa mempertahankan suku bunga tetap ketat dalam jangka waktu yang cukup akan membawa inflasi kembali ke target pada waktunya.”

Ke depannya, akan ada laporan baru mengenai perkiraan inflasi dan pertumbuhan ekonomi pada bulan Maret, yang akan memberikan bank sentral lebih banyak data untuk mendukung pendekatan kebijakan berbasis data dan mungkin memberikan ruang bagi bank sentral untuk menurunkan suku bunga.

Namun minggu ini, perubahan kebijakan besar pada akhir pertemuan ECB pada hari Kamis dapat berupa perubahan pedoman ke depan – khususnya ketika ECB mengakhiri reinvestasi program PEPP.

PEPP, atau Program Pembelian Darurat Pandemi, adalah program pembelian obligasi fleksibel yang diperkenalkan selama pandemi virus corona. ECB menginvestasikan kembali sekuritas yang diterimanya dari portofolio PEPP, namun hal ini mungkin akan segera berubah.

“Kami telah mengindikasikan bahwa kami akan terus melakukan investasi kembali hingga setidaknya tahun 2024,” Presiden Bank Sentral Eropa Christine Lagarde mengatakan kepada anggota Parlemen Eropa pada tanggal 27 November.

Ia menambahkan, “Ini adalah permasalahan yang kemungkinan besar akan diangkat untuk didiskusikan dan dipelajari oleh Dewan Direksi dalam waktu dekat, dan kemungkinan besar kami akan mempertimbangkan kembali usulan ini.”

“Jika penurunan suku bunga terus dilakukan, ECB dapat mempercepat langkah awal untuk keluar dari reinvestasi ERPP,” jelas Wall dari Deutsche Bank.