Saham Republik Pertama jatuh setelah pendapatan menunjukkan penurunan 41% pada simpanan

Sebelum bank mengumumkan hasilnya, sahamnya naik 12% selama sesi reguler Senin ditutup pada $16, tetapi diperdagangkan pada $12,60, turun 21% dalam perdagangan setelah jam kerja. Pada penutupan Senin, saham turun 87% sepanjang tahun ini, sebagian besar disebabkan oleh krisis yang melanda bank regional pada bulan Maret.

First Republic mengatakan memiliki $104,5 miliar deposito pada akhir kuartal pertama, angka yang termasuk $30 miliar deposito yang diterima dari bank-bank besar AS bulan lalu sebagai penyelamat bagi First Republic. Menurut siaran pers perusahaan.

Bank yang berbasis di San Francisco itu memiliki total simpanan $176,4 miliar pada akhir kuartal keempat, menjadikannya bank terbesar ke-12 di Amerika Serikat, menurut laporan tahunan perusahaan.

Tapi kuartal pertama yang sulit berdampak pada First Republic. Bank menyelesaikan kuartal tersebut dengan pendapatan bersih sebesar $269 juta, turun 33% dari tahun ke tahun. Pendapatan adalah $1,2 miliar, turun 13,4%. Neil Holland, Chief Financial Officer First Republic, mengatakan arus keluar simpanan “belum pernah terjadi sebelumnya”. Kami bergerak cepat dan memanfaatkan portofolio pinjaman dan sekuritas berkualitas tinggi kami untuk mengamankan likuiditas tambahan. Kami merestrukturisasi neraca kami dan mengurangi pengeluaran dan pinjaman jangka pendek kami.”

First Republic mengatakan bantuan yang diterimanya dari bank-bank besar AS membantunya mengatasi badai. Ketika arus keluar deposito melebihi kas, First Republic dapat mengakses sumber likuiditas lain seperti pinjaman Fed Home Loan. Tapi itu adalah solusi yang mahal. Bank mengatakan Federal Reserve mengamankan pinjaman jangka pendek, sekuritas yang dijual berdasarkan perjanjian pembelian kembali, dan uang muka FHLB jangka pendek dan panjang berjumlah $106 miliar. Republik Pertama mengatakan memiliki akses ke lebih banyak likuiditas, termasuk kas dan setara kas dengan total $13,2 miliar.

Total pinjaman memuncak pada 15 Maret di $138,1 miliar, menurut bank. Menurut bank, arus keluar deposito telah melambat. Deposit mencapai $102,7 miliar pada 21 April, turun 1,7% dari akhir kuartal pertama.

Berbicara selama panggilan pendapatan perusahaan, CEO Mike Roffler mengatakan basis simpanan bank telah stabil dan First Republic akan fokus untuk membangunnya kembali. “Ke depan, simpanan yang tidak diasuransikan akan tetap menjadi bagian yang jauh lebih kecil dari total simpanan dibandingkan sebelumnya,” katanya.

Panggilan pendapatan berlangsung sekitar 12 menit, dan bank tidak menanggapi pertanyaan analis.

Bukan hanya basis simpanan bank yang mendapat tekanan. Unit manajemen kekayaan telah melihat penasihat bergerak menuju keluar sejak krisis perbankan regional meletus pada bulan Maret. Dalam beberapa minggu terakhir, First Republic telah melihat lusinan tim atau konsultan individu pindah ke perusahaan lain.

Eksodus berlanjut pada hari Senin ketika tim penasihat mengawasi aset senilai $13 miliar Kiri kiri untuk bergabung dengan Cresset Asset ManagementIni adalah perusahaan manajemen kekayaan yang berbasis di Chicago milik pribadi.

Efek penuh dari kepergian penasihat tidak ditampilkan dalam laporan pendapatan hari Senin. Aset manajemen kekayaan mencapai $289,5 miliar pada akhir kuartal pertama, naik 5,6% dari tahun ke tahun, menurut First Republic. Roffler mengatakan pada panggilan pendapatan bahwa akun tim penasihat yang berangkat kurang dari 20% dari total aset, dan bahwa First Republic mengharapkan untuk menyimpan sebagian dari uang yang dikelola oleh penasihat yang pergi.

“Kami mempertahankan hampir 90% profesional manajemen kekayaan,” kata Roffler.

Ini adalah berita terbaru. Baca pratinjau pendapatan First Republic Bank di bawah ini dan segera periksa kembali untuk analisis lebih lanjut.

Bank Republik Pertama

Kuartal pertama adalah salah satu yang penuh gejolak. Pada hari Senin, perusahaan mengumumkan pendapatannya dan pertanyaan yang membara bagi investor adalah: Seberapa buruknya?

“Ini mungkin laporan pendapatan paling signifikan dalam sejarah bank,” kata analis Morningstar Eric Compton.

Investor akan melihat seberapa rendah basis simpanan bank daerah, dan apakah masih menguntungkan. Compton akan mengukur kesehatan bank dalam jangka panjang. Saham First Republic (simbol perdagangan: FRC) turun 88% sepanjang tahun ini.

“Ada banyak pertanyaan apakah bank akan untung setelah kuartal pertama,” katanya. Jika tidak, apa rencananya? Apa yang akan mereka lakukan? Apakah ada jalan keluar dari itu? “

Ini adalah perubahan haluan yang menakjubkan bagi kekayaan First Republic (stock ticker: FRC), bank regional yang meraih kesuksesan dengan berfokus pada penyediaan layanan perbankan swasta dan pengelolaan kekayaan bagi klien kaya di wilayah metropolitan pesisir.

First Republic, didirikan pada tahun 1985 dan berkantor pusat di San Francisco, “adalah salah satu bank yang tidak biasa di bawah jangkauan kami,” tulis Compton pada 16 Maret. Saya telah mampu memberikan pertumbuhan organik yang sangat tinggi dari tahun ke tahun, menghasilkan pertumbuhan multipleks hampir 20% dalam aset selama 10 tahun terakhir dibandingkan dengan tingkat pertumbuhan industri yang mendekati 5%,” tulis Compton.

keramaian. Namun, nasib perusahaan berubah pada bulan Maret setelah jatuhnya Silicon Valley Bank, yang menyebabkan gejolak di saham bank regional dan mendorong pelanggan bank untuk menarik simpanan. Compton mengatakan Republik Pertama adalah pengamat yang tidak bersalah. Namun, terjebak dalam spiral ke bawah dan saham perusahaan tidak pernah pulih. Saham First Republic ditutup di atas $14 pada hari Jumat, jauh di bawah level tertinggi 52 minggu di $171.

Perusahaan, yang memiliki total simpanan $176 miliar pada akhir kuartal keempat, mencoba meningkatkan bisnisnya — dan mendapat bantuan dari para pesaing. Sebuah konsorsium bank-bank besar memberi First Republic garis hidup pada 16 Maret, memindahkan simpanan yang tidak diasuransikan sejumlah $30 miliar ke bank yang diperangi. Pada saat itu, First Republic mengatakan memiliki posisi kas sekitar $34 miliar. Ketika arus keluar deposito melebihi kas, First Republic dapat mengakses sumber likuiditas lain seperti pinjaman Fed Home Loan. Tapi itu adalah solusi yang mahal.

Pada 16 Maret, First Republic mengatakan pinjaman bank dari The Fed dari 10 Maret hingga 15 Maret berkisar antara $20 miliar hingga $109 miliar pada tingkat semalam 4,75%. Selain itu, sejak bisnis ditutup pada 9 Maret, First Republic juga telah meningkatkan pinjaman jangka pendek dari Federal Reserve untuk Pinjaman Rumah sebesar $10 miliar pada tingkat 5,09%, menurut pernyataan 16 Maret.

Kemudian di bulan Maret, para eksekutif puncak — termasuk CEO James H. Herbert II dan CEO Michael J. Roeffler — memangkas bonus tahunan mereka menjadi nol untuk setahun penuh 2023, menurut pengajuan peraturan. Herbert juga memilih untuk melepaskan gajinya sebagai CEO, efektif 12 Maret.

Dan pada 6 April, dewan direksi First Republic gantung Membayar dividen tunai triwulanan pada saham preferen bank “sebagai ukuran pengawasan yang hati-hati,” menurut Pengajuan regulasi Dengan Securities and Exchange Commission.

Bagaimana gerakan ini membantu masih harus dilihat.

Pendapatan untuk bank daerah lain pada kuartal pertama sejauh ini merupakan hasil yang beragam. Misalnya, Zions Bancorp (ZION) melewatkan estimasi pendapatan triwulanannya. SPDR S&P Regional Banking Index (KRE) turun 25% sepanjang tahun ini.

Compton Morningstar memperbarui perkiraan nilai wajarnya untuk bank regional pada 28 Maret, tetapi tidak untuk First Republic, yang dipatok pada $3 per saham. Compton memberi perusahaan peringkat “ketidakpastian tinggi”. “Kami pikir hasil terbaik untuk First Republic adalah bertahan sampai Fed memangkas suku bunga, yang akan membuat profil pendapatan terlihat jauh lebih baik,” tulis Compton. “Tapi berapa lama bank bisa bertahan dan berapa banyak kerusakan yang telah terjadi pada merek dan model bisnis masih menjadi pertanyaan bagi kami.”

Analis di Keefe, Bruyette & Woods mengatakan dalam catatan 31 Maret bahwa ketidakpastian seputar First Republic tinggi. “Pada gilirannya, ini memengaruhi kemampuan kami untuk memperkirakan kisaran hasil potensial dengan tingkat kepastian apa pun, dan untuk alasan ini, kami memindahkan peringkat kami ke Covered-Not Rated, dan akan menarik perkiraan pendapatan dan target harga kami,” KBW analis menulis. . “Kami bermaksud untuk menyatakan kembali peringkat dan peringkat saat volatilitas mereda dan prospeknya hilang.”

Tiriskan penasihat. Bahkan jika volatilitas mereda, Republik Pertama menghadapi tantangan lain. Unit manajemen kekayaan bank berada di bawah tekanan karena penasihat menuju keluar. Dalam beberapa minggu terakhir, Republik Pertama telah melihat lusinan penasihat tim atau individu pergi; Penasihat yang berangkat telah mengelola atau memberi nasihat lebih dari $20 miliar. Efek dari perjalanan tersebut, yang berlanjut hingga April, mungkin tidak terlihat dalam laporan pendapatan hari Senin.

Bank telah menghabiskan sebagian besar dekade terakhir untuk mengembangkan bisnis manajemen kekayaannya, memburu tim penasihat besar dari pesaing seperti Bank of America Merrill Lynch. Tahun lalu, First Republic mempekerjakan 13 tim manajemen kekayaan.

Upaya tersebut membuahkan hasil. Aset First Republic yang dikelola atau dikelola lebih dari dua kali lipat menjadi $271 miliar pada akhir tahun 2022 dari $107 miliar pada akhir tahun 2017, menurut presentasi pendapatan perusahaan pada bulan Januari. Pengelolaan kekayaan juga menjadi bagian yang lebih besar dari kue pendapatan First Republic: 15% dari seluruh penjualan pada tahun 2022 dihasilkan oleh unit Wealth, naik dari 5,5% pada tahun 2010.

Eksekutif mempromosikan manfaat yang dibawa manajemen kekayaan ke bank, dan sebaliknya. Pada tahun 2022, para bankir perusahaan mentransfer lebih dari $11,5 miliar aset yang dikelola ke unit kekayaan, yang pada gilirannya mentransfer saldo deposito dengan total lebih dari $3 miliar ke sesama bankir mereka.

“Sebagian besar dari nilai waralaba adalah basis pelanggan bernilai tinggi yang telah mereka buat,” kata Compton dari Morningstar. Mereka juga dikenal karena memperoleh bakat, apakah mereka bankir swasta atau manajer kekayaan. Saya pikir itu hal lain bagi orang yang memikirkan nilai jangka panjang dari waralaba. Ya, ada profitabilitas jangka pendek dan masalah neraca. Dalam jangka panjang, bagaimana Anda mempertahankan bakat? “

Laporan pendapatan hari Senin tidak hanya mengungkapkan kedalaman kesengsaraan Republik Pertama baru-baru ini. Ini juga akan menunjukkan seperti apa jalan di depan bank itu.

Menulis kepada Andrew Welsch di [email protected]